Larawan – Getty Images
Sa acquisition at merger mania na nagaganap sa media ngayon, malugod naming tinatanggap ang The Entertainment Strategy Guy para sa dalawang bahagi na serye na tumitingin sa kung dapat bang sumali ang Netflix sa aksyon. Ang unang entry na ito ay titingnan ang mga nakaraang pagsisikap ng Netflix sa mga merger at acquisition at titingnan kung bakit sila dapat gumawa ng isang acquisition. Ang ikalawang bahagi, na ipapalabas bukas, ay sumisid sa 9 na angkop na merger o acquisition target.
Ang espekulasyon ng Merger and acquisitions (M&A) ay ang social media ng komentaryo sa negosyo; hindi ito masyadong produktibo, ngunit napakasaya pa rin.
Kunin ang walang katapusang pagkagambala ng social media. Parang Twitter. Dapat akong sumulat ng isang artikulo-tulad nito-ngunit sa halip, nakikipagdebate ako sa mga estranghero sa mga merito ng pinakabagong deal sa pag-unlad ng Netflix at kung ano ang ibig sabihin nito. Sa madaling salita, hindi masyadong produktibo, ngunit nakakahumaling bilang impiyerno.
cynthia aking 600 pounds life
Ang pag-iisip tungkol sa M&A ay kadalasang pareho ang paraan. Ang isang tunay na mahusay na diskarte ay mahirap. Nangangailangan ito ng isang visionary na CEO upang obserbahan ang mapagkumpitensyang tanawin, tukuyin ang mga uso, at mag-alok sa mga customer ng isang mahusay na produkto na ang kanilang kumpanya lamang ang maaaring mag-alok. Mahirap yan! Alam mo ba kung ano ang mas mahirap? Sinusubukang malaman kung gumagana ang diskarte ng isang kumpanya. Nangangailangan iyon ng maraming trabaho at pananaliksik at pagmomolde. Matigas!
Alam mo kung ano ang madali? Hulaan kung sino ang dapat bumili kung sino. O haka-haka ng M&A.
Para sa lahat ng mga kabiguan ng mga nakaraang deal sa M&A, ang media—at Twitter!—ay gustong-gustong mag-isip-isip tungkol sa mga pagsasanib at pagkuha. Dapat bang bumili ang Amazon ng CBS? Dapat bang bilhin ng Apple ang Disney? O dapat bang bumili ang Netflix, mabuti, lahat?
At kadalasan, ang lahat ng haka-haka na ito ay para sa wala. May nagsasabi bang bibili ang Disney ng Fox? Hindi sa nabasa ko. May nagsasabi ba na ang AT&T ay magbebenta ng Warner Media sa Discovery? Muli, hindi sa nakita ko!
(Gayundin sa buong pagsisiwalat, ang artikulong ito ay isinulat bago ang Discovery-AT&T na balita noong nakaraang linggo, ngunit na-update na mula noon.)
Ano ang Truly Great M&A?
Magsimula tayo sa isang kahulugan ng mahusay na diskarte, na mismong isang mahirap na gawain. Ang isang mahusay na diskarte ay nangangahulugan ng pagkakaroon ng isang mapagkumpitensyang kalamangan na pinapanatili ng mga mapagkukunan ng lakas ng isang kumpanya. Sa huli, nagreresulta ito sa paghahatid ng tunay na mahuhusay na produkto o serbisyo sa mga customer.
Kung gusto mo ng halimbawa, huwag nang mag-isip pa kaysa sa Netflix nitong nakaraang dekada. Sila ay walang humpay na nakatutok sa pag-aalok ng isang hindi kapani-paniwalang karanasan sa streaming at sila ay ginantimpalaan ng isang higante at tapat na customer base. At higit na nagawa nila ito nang hindi bumibili ng ibang mga kumpanya.
kailan mag-hulu ang season 11 ng heartland
Ano ang naghihiwalay sa mabubuting pagsasanib at pagkuha sa masama? Well, kung ang isang kumpanya ay may mahusay na diskarte, kung gayon ang mga pagsasanib at pagkuha ay dapat na palakasin ang diskarte na iyon (sana ay mabuti). Ang huwaran sa entertainment nitong huling dekada-plus ay ang Disney. Bago ang 2008, ang Disney ay ang pinakakilalang tatak sa entertainment. Ngunit higit na kilala sila sa Disneyland, Mickey Mouse, Princesses, at ilang iba pang bagay. Upang palakasin ang mga brand na ito, binili nila ang pinakamahusay na animation studio na available sa Pixar, isang powerhouse ng superhero IP sa Marvel, at posibleng ang pinakamahusay na franchise sa merkado sa Star Wars . Sa esensya, apat sa limang haligi ng Disney+ UX ang binili lahat noong nakaraang dekada. Mga matalinong pagkuha iyon.
SHANGHAI, CHINA – APRIL 08: Nanonood ang mga turista ng firework at light show sa gabi sa Disney castle habang ipinagdiriwang ng Shanghai Disney Resort ang ika-5 kaarawan, noong Abril 8, 2021 sa Shanghai, China. (Larawan ni VCG/VCG sa pamamagitan ng Getty Images)
Ang masamang M&A ay parang masamang diskarte: wala itong punto. Sa madaling salita, bumibili lang ang ilang kumpanya ng iba pang kumpanya para lang lumaki upang makahanap ng mga synergies na hindi talaga umiiral. Sa huling dekada, itinuturo ko ang Comcast na bumili ng NBC-Universal bilang isang deal na hindi talaga nagpapatibay sa alinman sa diskarte ng Comcast, maliban sa maramihan para sa kapakanan ng bulking.
Gayunpaman, ang paggawa ng deal ay may dalawang bahagi: ang halaga ng deal (nagpapatibay na diskarte) at ang gastos (ang presyong babayaran mo). Ang isang magandang pagbili sa M&A na wala sa tamang presyo ay maaari pa ring maging masama sa estratehikong paraan. Nakakasira kahit. Ang pinakamahusay na halimbawa sa huling dekada ay ang AT&T, na malamang na nagbayad ng sobra para sa DirecTV (na isinulat at ibinenta nila) at Time-Warner (na binenta lang din nila, sa kalahati ng presyo.)
Kasaysayan: Ano ang Naging Diskarte ng Netflix sa M&A?
Sa dalawang salita:
Hindi gaano.
Ang dahilan kung bakit ang Netflix ay isang magandang halimbawa ng mahusay, strike na, mahusay na diskarte, ay ginawa nila ito nang hindi nag-aaksaya ng maraming pagsisikap sa pagsasama o pagkuha ng mga kakumpitensya. Maraming iba pang kakumpitensya sa streaming ang nagsama-sama ng mga niche streamer o bumili ng iba pang kumpanya ng entertainment. Sinabi ng Netflix, Bakit bibilhin iyon kung kaya naman natin itong itayo?
Seryoso, narito ang kanilang Crunchbase talambuhay :
Samantala, ang iba pang mga tech na higante tulad ng Google o Amazon o Facebook ay bumibili ng binges nitong nakaraang dekada. Google bumili ng kumpanya kada linggo noong 2010 at 2011. Ang Facebook ay may bumili ng higit sa 89 na kumpanya.
Tatlong kumpanya lang ang binili ng Netflix. (At kung nakaligtaan ko ang iba pa, malamang na napakaliit nila at hindi mahalaga.) Ang mga highlight ay…
- Storybots sa pamamagitan ng Jibjab. Gusto ng Netflix na agresibong makipagkumpitensya para sa pambata na programming, lalo na ang animated na content. Noong 2019, binili ng Netflix ang Storybots brand mula sa Jibjab , isang gumagawa ng mga kids animated programming.
- Mga pasilidad ng produksyon sa New Mexico. Gumastos din ang Netflix ng milyon para bumili ng mga pasilidad ng produksyon sa New Mexico noong 2018. Kamakailan, inihayag nila ang mga planong gumastos ng bilyon sa pagpapalawak ng kanilang mga pasilidad.
- Pagbili ng mga nakikipagkumpitensyang kumpanya sa sulok ng isang merkado at bawasan ang kumpetisyon.
Bagama't maliit ang mga deal na ito, pinapalakas pa rin nila ang diskarte ng Netflix. Para sa karamihan, nais ng Netflix na bumuo ng kanilang sariling IP, ngunit malinaw na naramdaman nila ang pangangailangan na bumili ng parehong comic book IP at kids IP upang mapabilis ang proseso. Ang Netflix ay isa ring production juggernaut, kaya mas mura ang bumili ng production studio sa New Mexico kaysa sa patuloy na pagrenta ng espasyo.
Gayunpaman, sa pangkalahatan, hindi ka makakakuha ng marami mula sa kasaysayan ng Netflix dahil malinaw na ang kanilang layunin ay hindi bumili ng iba pang mga kumpanya, ngunit upang bumuo ng organiko.
sumasayaw kasama ang mga bituin na madla
Magkano ang Maaaring Gastusin ng Netflix sa M&A?
Ang salik na naglilimita sa M&A ay karaniwang kung magkano ang maaaring suportahan ng balanse ng kumpanya sa pagbili ng ibang mga kumpanya. Ang mga pagkuha ay hindi libre. Nang walang masyadong malalim na pagsisid sa mekanika ng pananalapi, magagawa ito ng isang kumpanya sa pamamagitan ng pag-aalok ng alinman sa cash o presyo ng stock. Ang una ay madali: babayaran mo sila ng pera. Para sa huli, ito ay karaniwang nangangahulugan ng pag-aalok ng isang nakatakdang bilang ng mga pagbabahagi para sa isang partikular na halaga ng mga bahagi ng target na kumpanya. Kung ang isang kumpanya ay walang pera sa kamay, at kadalasan ay wala sila, maaari rin silang kumuha ng utang para bumili ng ibang mga kumpanya. (Muli, tingnan ang AT&T ngayong dekada.)
Mahalaga, ang halagang binabayaran ng kumpanya ay karaniwang nasa premium (ibig sabihin ay mas mataas) kaysa sa kasalukuyang market value ng isang kumpanya. Para sa mga pribadong ipinagkalakal na kumpanya, ito ay ilang marami sa huling round ng pagpopondo. Para sa mga pampublikong kumpanya, ito ay ilang porsyento na mas mataas sa market capitalization ng isang kompanya sa presyo bago ipahayag ang deal.
Ano ang market capitalization? Buweno, iyon ang presyo sa bawat bahagi na na-multiply sa bilang ng mga pagbabahagi na inisyu ng isang kumpanya (namumukod-tangi sa parlance ng industriya). Upang magbigay ng ilang mga halimbawa—na napapanahon noong ika-10 ng Mayo nang isulat ko ito—narito ang Netflix at ilang iba pang pangunahing streamer/mga kumpanya ng entertainment:
Para sa aming mga layunin, bubuuin ko ang ilan sa mga numerong ito. Kaya para sa Netflix, maaari mong sabihin na sila ay halos isang 5 bilyon na laki ng kumpanya. Dahil sa kung paano maaaring gumalaw ang kanilang stock, sa anumang naibigay na sandali, sila ay isang 0-0 bilyon na kumpanya.
Isang huling tala. Bagama't maaaring mukhang ang pag-aalok ng stock ay isang libreng paraan upang makakuha ng mga customer, ito ay talagang hindi. Kapag ang isang kompanya ay nag-isyu ng mga bagong pagbabahagi, pinapalabnaw nila ang mga kasalukuyang customer. Ang isang stock ay isang paghahabol sa ilang bahagi ng mga kita sa hinaharap ng isang kumpanya. Kung mayroon ka lamang isang bahagi, isang nag-iisang may-ari, makukuha nila ang lahat ng mga kita sa hinaharap. Ngunit kung ang hypothetical firm na iyon ay nagbebenta ng siyam na bagong share, ang unang tao ay may claim lamang sa 10% ng mga kita sa hinaharap. Ang mga ito ay natunaw ng 90%. Kung bumili ang Netflix ng isang kumpanya sa pamamagitan ng pag-isyu ng mga bagong share na nagkakahalaga ng bilyon, mababawasan nila ang kanilang mga kasalukuyang may-ari ng 18 % . (Halos.)
Ang Landscape ng Antitrust
Kaya't nasabi ko na ang M&A ay maaaring alinman sa 1. Pagpapatibay ng magandang diskarte o 2. Pagbili ng mga kumpanya para sa kapakanan ng pagbili. Ang dating ay mabuti, ang huli ay masamang diskarte. Maaari tayong magdagdag ng ikatlong haligi:
Malamang, ito ay potensyal na isang mahusay na diskarte, ngunit ito ay may napakataas na gastos para sa lipunan na ito ay nagkakahalaga ng pagtawag nang hiwalay. Tulad ng ibang bagay na masama para sa lipunan, ito ay labag sa batas. At hindi lamang idemanda sibil na ilegal, ito ay kriminal . Maaaring makulong ang pamunuan ng isang kumpanya dahil sa paglabag sa mga batas laban sa antitrust. (Kahit na halos hindi na nila ginagawa.)
hunter x hunter dub crunchyroll
Ang mga pribadong equity firm, sa partikular, ay gumagamit ng M&A upang ilunsad ang mas maliliit na industriya sa isang hakbang na tinatawag isang roll up . (Seryoso tingnan mo pagsasama-sama ng asin sa American Midwest o konsolidasyon sa cheerleading .) Ito rin ang katwiran sa pagmamaneho ng Facebook at Google. Ang Facebook ay hayagang bumili ng WhatsApp at Instagram upang hindi sila makipagkumpitensya sa social. Bumili ang Google ng mga ad-word market upang mapataas ang kontrol nito sa digital advertising. Sinasabi rin ng gobyerno na ang Google at Facebook ay nagtulungan upang kontrolin ang mga merkado.
Sa lahat ng mga kasong iyon, ang layunin ay hindi talaga synergy, ngunit laki. Sa laki ay may mas mahusay na pakikipagnegosasyon sa mga supplier at customer. Duda ako na maaaring maging ganito kalaki ang Netflix sa alinman sa produksyon o pamamahagi upang matiyak ang pagsisiyasat mula sa US o mga pandaigdigang regulator ng antitrust. Iyon ay sinabi, ito ay lalong mukhang ang EU, US at maging ang mga regulator ng China ay pumuputok sa mga pagsasanib ng Big Tech. Ang Netflix ay bahagi ng Big Tech—nasa FAANG acronym sila kung tutuusin—kaya kung ang Netflix ay mamili, maaari silang sumailalim sa parehong pagsubaybay gaya ng Google, Amazon, Apple at Facebook.
Ano ang Kailangan ng Netflix sa 2020s?
Paano matutulungan ng M&A ang Netflix na palakasin ang kalamangan nito sa kompetisyon? Narito ang ilang malawak na lugar:
fruit basket english dub cast
– Nilalaman. Bahagyang napakataas ng gastos sa content ng Netflix ngayon dahil kailangan nilang bumuo ng library mula sa simula. Kung makakabili sila ng isang katunggali o producer sa mas mura kaysa sa halaga ng pagtatayo ng library na iyon mula sa simula, malaki ang maitutulong nito.
– Pamamahagi. Ang susunod na yugto ng streaming wars ay maaaring lumipat mula sa mga streamer patungo sa distributor ng mga streamer . Ang Roku, Amazon, Apple, at maging ang Comcast ay nagpapaligsahan na maging conduit para sa kung paano ka nanonood ng nilalaman. Maaaring makatulong sa Netflix na magkaroon ng foothold sa mundong iyon.
– Pag-iiba-iba. Sa ngayon, ang Netflix ang hari ng streaming video. Ngunit on-demand na video lamang. Wala silang live na TV, balita, palakasan o libreng modelo. Posible, maaari nilang pag-iba-ibahin ang kanilang mga stream ng kita upang maisama ang live na TV, advertising, o iba pang mga modelo ng negosyo.
Upang ibuod: Makasaysayang binalewala ng Netflix ang M&A, ngunit sa ilang lugar ay may mga natatanging pagkakataon kung tama ang presyo. Sa susunod, pag-iisipan natin ang mga iyon.
(Isinulat ni The Entertainment Strategy Guy sa ilalim ng pseudonym na ito sa kanyang eponymous na website . Isang dating exec sa isang streaming company, mas gusto niyang magsulat kaysa magpadala ng mga email/attend ng mga meeting, kaya nag-launch siya ng sarili niyang website. Mag-sign up para sa kanyang newsletter sa Substack para sa regular na pag-iisip at pagsusuri sa negosyo, diskarte at ekonomiya ng industriya ng media at entertainment.)